Последний отчет Morningstar Barometer говорит о высоких комиссионных  13.09.2017 / 21:18

Барометр активных/пассивных фондов Morningstar (Active/Passive Barometer) в своём последнем отчёте за полгода выявил незначительный рост краткосрочных показателей эффективности менеджеров активных фондов по сравнению с прибылью пассивных фондов. Разумеется, это может сигнализировать о развороте долгосрочного тренда, в котором эффективность активных управляющих снижалась по сравнению с их коллегами из пассивных фондов. Однако аналитики Morningstar подчёркивают, что единичный скачок ещё не говорит о новом тренде. Фактически, Morningstar подкрепляет свои выводы из предыдущих докладов о том, что «выбрать хороших активных управляющих трудно и сохранение низкого уровня расходов имеет первостепенное значение».

Что такое Morningstar Barometer?

Барометр Morningstar является объективным анализом, в котором собирается вся информация о результативности активно управляемых паевых фондов и сравнивается с объединёнными данными соответствующих пассивных индексных фондов, в том числе торгуемых на бирже фондов (ETF). Дважды в год Morningstar выпускает отчёты, основанные на результатах этого анализа. С момента выхода первого отчёта компания Morningstar обнаружила, что активно управляемые фонды в целом уступают по доходности своим пассивно управляемым конкурентам, особенно если рассматривать более длительные периоды времени. За десятилетний период пассивные фонды, инвестирующие средства в акции, генерировали в среднем на 0,65% большую ежегодную прибыль, чем активные фонды. Morningstar приписывает недостаточно высокую эффективность активных управляющих по большей части на счёт высоких комиссий, взимаемых активными фондами.

Что это нам говорит о показателях эффективности работы активных управляющих?

В текущем докладе отмечается заметное улучшение показателей эффективности активных фондов по нескольким категориям по сравнению с предыдущим годом. Однако, как подчёркивает Morningstar, значительная часть этого улучшения была достигнута благодаря тому, что менеджеры фондов «подсуетились», воспользовавшись временными условиями, которые в будущем могут и не повториться. Некоторым из них даже пришлось выйти за рамки своих инвестиционных стилей, чтобы взять прибыль там, где они не смогли бы её получить в нормальных условиях. Разумеется, инвесторы щедро заплатили за дополнительные маневры более высокими сборами за управление. Прошлые отчёты Active/Passive Barometer наглядно демонстрируют, что только небольшое количество успешных активных управляющих способны повторить собственные высокие показатели.

Какова основная мысль этого доклада?

Основной вывод для международных инвесторов заключается в том, что сборы, взимаемые управляющими за услуги, имеют огромное значение. По данным Morningstar, доля издержек в активных фондах в среднем составляет 0,79%, что почти в четыре раза превышает среднюю стоимость пассивных фондов, равную 0,20%. В активных фондах доля издержек иногда доходит до 3,0%, в то время как в пассивных фондах она может составлять всего 0,05%.

С одной стороны, разница может показаться незначительной, но давайте рассмотрим доходность за 30-летний период для инвестиции размером в 100 000 долларов. Если предположить, что среднегодовая прибыль составит 6,5%, с учетом ежегодно взимаемых процентов у вас накопится следующая сумма:

  • Сбор в 1%: 498 395 долларов
  • Сбор в 2%: 374 531 долларов
  • Сбор в 3%: 280 679 долларов

То есть, разница почти в 220 000 долларов прибыли, которую съедят комиссионные сборы за инвестиции.

Morningstar представляет Active/Passive Barometer в качестве отправной точки для инвесторов, которые могут использовать его для оценки шансов выбрать лучшего среди управляющих активных фондов. С момента первой публикации отчёта было доказано, что, когда инвесторы сосредотачивают внимание на комиссионных выплатах чем ниже, тем лучше значительно повышается вероятность, что они найдут управляющего, который сможет победить своих соперников из пассивных фондов.

Оптимизация портфеля с помощью пассивных фондов

Сегодня существуют тысячи пассивно управляемых индексных фондов и ETF с низким уровнем издержек. Эти фонды охватывают почти все мыслимые рыночные индексы или классы акций. В настоящее время любой инвестор может создать хорошо диверсифицированный инвестиционный портфель с оптимальным распределением активов для конкретного профиля риска и доходности при сохранении инвестиционных затрат на минимальном уровне. Хоть это и не ракетостроение, однако создание оптимального распределения активов с использованием огромного количества пассивных фондов требует определённого уровня знаний в области управления портфелем. Это даёт возможность составить правильную комбинацию фондов для удовлетворения ваших целей по доходности. Даже с учётом этого, портфели динамичны. Они требуют постоянного контроля, ребалансировки и реинвестиции дивидендов. Профессиональные управляющие работающие по пассивным стратегиям обладают навыками работы с большим количеством фондов, это позволяет им создать идеальный портфель, ориентированный на цели и предпочтения инвесторов, а также их толерантность к рискам. Для большинства инвесторов дополнительные прибыль и душевное спокойствие полностью оправдывают лишние пол-пункта (0.5%) выплаченных комиссионных.

Виталий Бутбаев, СЕО и основатель Velstand Capital о последнем отчете Morningstar Barometer

Источник